Explicado: En medio de la pandemia de Covid-19, ¿debería invertir en acciones bancarias? - Mayo 2022

El sector bancario aún no se ha recuperado del golpe de la pandemia. ¿Existe todavía una oportunidad de inversión? Si bien persisten las preocupaciones sobre los NPA, los administradores de fondos creen que el sector es prometedor a largo plazo.

¿Debería invertir en acciones bancarias?Los dos grandes peores resultados son el índice bancario y el índice financiero, que bajaron respectivamente un 21% y un 19% desde sus niveles del 31 de enero. Además, los índices de metales, energía y telecomunicaciones también bajaron entre un 10% y un 15%.

Durante los últimos seis meses, el índice de referencia Sensex y Nifty recuperaron la mayoría de las pérdidas que habían sufrido en febrero y marzo. Pero un sector clave, la banca, sigue cayendo significativamente en los mercados de valores. Si bien es uno de los sectores clave que aún no se ha recuperado a sus niveles anteriores a Covid, ¿ofrece una oportunidad de inversión o hay un problema más profundo que está sufriendo el sector?

EL DESEMPEÑO:El miércoles, el Sensex en la Bolsa de Bombay cerró en 40.707, que es casi el mismo nivel que los 40.723 en los que había cerrado el 31 de enero. Entre los índices sectoriales, varios sectores han superado ampliamente sus niveles de enero. Mientras que los índices de TI y de atención médica aumentaron un 38% y un 41% respectivamente, el índice Teck aumentó un 26%. Varios otros índices sectoriales como automóviles, bienes de consumo y bienes de consumo duraderos se encuentran dentro del 6% de su nivel de cierre del 31 de enero.



Lo que se ha recuperado, lo que no

Los dos grandes peores resultados son el índice bancario y el índice financiero, que bajaron respectivamente un 21% y un 19% desde sus niveles del 31 de enero. Además, los índices de metales, energía y telecomunicaciones también bajaron entre un 10% y un 15%.



¿Por qué los bancos están rezagados en el desempeño?

Salvo los sectores que abastecían de bienes y servicios esenciales, la pandemia y el bloqueo afectaron a todos los demás sectores de la economía en proporciones variables entre marzo y junio. Si bien la relajación en el bloqueo llevó a la reactivación de la actividad económica y la demanda de consumo en varios sectores a partir de junio-julio, el impacto del estricto bloqueo ha sido mucho más profundo en las pequeñas empresas, las nuevas empresas, los empleos y los niveles de ingresos tanto de los asalariados como de los Trabajadores por cuenta propia. Muchos sienten que afectará a los bancos durante los próximos dos trimestres.

La moratoria de seis meses permitida por el RBI terminó el 31 de agosto, y eso significará que los prestatarios que estaban protegidos de pagar sus EMI ahora tendrán que reanudar los pagos mensuales. Con las empresas afectadas, la pérdida de puestos de trabajo y la reducción de los niveles de ingresos, los expertos del mercado temen que los bancos puedan ser testigos de un aumento de la morosidad y los activos improductivos (NPA) en el trimestre que finaliza en diciembre de 2020.



Este miedo mantiene a los inversores alejados de los bancos. De hecho, la participación de la asignación de capital por fondos mutuos al sector bancario ha disminuido del 24,4% en febrero de 2020 al 17,8% en septiembre.

El director ejecutivo de un gran fondo mutuo dijo que, dado que persisten las preocupaciones sobre un aumento de los NPA, los administradores de fondos no han invertido dinero fresco en los bancos y, en cambio, están invirtiendo en sectores como TI, farmacéutica y tecnología. La reducción de la nueva asignación de fondos por parte de inversores institucionales ha mantenido bajo control el precio de las acciones de los bancos.

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Pero, ¿existe una ventana de oportunidad para los inversores?

En enero, la relación precio-beneficio (PE) para Sensex fue de 25,6; en octubre, es alrededor de 29. Esto significa que el Sensex ya está operando en una zona más cara que en enero. Por el contrario, mientras que la ratio PE del índice bancario en BSE se situó en 32 en enero, actualmente ronda los 21. Esto significa que la ratio PE del índice bancario sigue siendo mucho más baja que en enero, o que la acción El precio de los bancos es menor en relación con sus ganancias y, por lo tanto, existe la posibilidad de un aumento en el precio de sus acciones.

Los gestores de fondos creen que, si bien existen algunas preocupaciones a causa de los NPA, el sector está infravalorado y ofrece una oportunidad para los inversores. Si bien el director ejecutivo de una importante casa de fondos dijo que los inversores inteligentes han comenzado a tomar posiciones en acciones bancarias y esquemas específicos del sector, varias casas de fondos están aconsejando a sus inversores que inviertan en fondos sectoriales centrados en los bancos.



Creemos que los SIP (planes de inversión sistemática) deben iniciarse en sectores infravalorados. En este momento, creemos que el espacio bancario y de infraestructura está infravalorado y, por lo tanto, los inversores con un horizonte de 3-5 años deberían considerar SIP en dichos fondos, dijo Sankaran Naren, ED y CIO de ICICI Prudential AMC.

También es importante tener en cuenta que cuando los NPA comiencen a aumentar, habrá una tendencia en la que los buenos bancos se separarán de aquellos con una calidad de activos más débil. Eso resultará en un aumento en el precio de las acciones de los bancos mejor administrados con activos de mejor calidad. Existe un sentido más amplio entre los administradores de fondos de que si uno invierte en buenos bancos durante los próximos dos o tres años, existe una alta posibilidad de obtener buenos rendimientos. Siga Express explicado en Telegram



¿Qué más deberían considerar los inversores?


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El crecimiento del crédito para los bancos comerciales regulares ha estado bajo presión desde hace algún tiempo. Después de haber caído a un solo dígito a partir de agosto de 2019, se debilitó aún más desde la pandemia y la imposición del bloqueo, ya que los bancos han estado pisando con mucha cautela en cuanto a a quién prestan préstamos en tiempos de dificultades económicas. Para el mes de agosto de 2020, el crecimiento interanual del crédito se desaceleró al 6%, el más bajo desde octubre de 2017, cuando creció un 5,9%.

Los expertos dicen, sin embargo, que esto no puede permanecer bajo para siempre y eventualmente aumentará durante los próximos trimestres. Y cuando lo haga, habrá un crecimiento más rápido para los bancos.

Si bien un poco de NPA es parte del negocio de la banca, es importante tener en cuenta que los inversores no deben basar su decisión de inversión solo en NPA. Cuando la economía se recupere y comience a ser testigo de la inversión del sector privado, el sector bancario será uno de los mayores beneficiarios. Sin embargo, los inversores deben tener cuidado con su selección directa de acciones y buscar aquellas que estén adecuadamente capitalizadas, tengan una sólida cartera minorista y que tradicionalmente hayan tenido niveles más bajos sostenidos de NPA.