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Explicado: la economía de la India en 2020, qué esperar en 2021

La economía de la India en 2020: cuando Annus Horribilis 2020 llega a su fin, hay aspectos positivos en la economía: señales de un repunte del PIB y mercados de valores dinámicos. Pero la demanda es débil, los ingresos son bajos y la situación del empleo es desalentadora. Todos los ojos están puestos en el presupuesto y en las vacunas

economía de la india, economía de la india en 2020, economía de la india 2020, coronavirus economía de la india, covid 19, noticias de la economía de la india, recuperación de la economía de la india, crecimiento de la economía de la indiaLos trabajadores regresan a sus estados de origen durante el cierre impuesto debido al Covid-19, en Nueva Delhi. (Foto exprés: Praveen Khanna)

En poco más de un mes, la ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, presentará lo que ha anunciado como un Presupuesto como nunca antes. A medida que termina un año como nunca antes, hay preguntas sobre el camino a seguir, incluso si el presupuesto, o cualquier intervención política del gobierno en los próximos meses, puede compensar la decepcionante respuesta de estímulo fiscal a la situación provocada por la pandemia. . Y si otros vientos en contra podrían potencialmente circunscribir el repunte del crecimiento económico.





Incluso cuando la producción industrial se recuperó con la reapertura de la economía, impulsada por la demanda reprimida y un impulso al gasto en festivales, la confianza del consumidor sigue siendo débil. Las perspectivas de empleo son tibias y los ingresos de los hogares siguen siendo subóptimos. Los flujos de inversión impulsados ​​por estímulos de EE. UU. Y Europa han recuperado el apetito por el riesgo, enviando una avalancha de activos de refugio seguro a los mercados de valores y las economías de mercados emergentes. India es un ganador neto; de hecho, si el optimismo del mercado financiero se combinara con las tribulaciones de la economía real, parecería surgir una desconexión estructural de proporciones épicas, el equivalente a un torso de Arnold Schwarzenegger en las piernas de Woody Allen, inherentemente tambaleante y probable que se derrumbe.

economía de la india, economía de la india en 2020, economía de la india 2020, coronavirus economía de la india, covid 19, noticias de la economía de la india, recuperación de la economía de la india, crecimiento de la economía de la indiaIlustración Express: Suvajit Dey

LOS VIENTOS DE COLA

* Primero, los aspectos positivos: la publicación de datos del PIB de la NSO para el trimestre que terminó en octubre de 2020 arrojó un resultado sorprendente: la desaceleración en el segundo trimestre resultó ser menos profunda y el ritmo de recuperación superó la mayoría de las predicciones, alineándose ampliamente con los indicadores de alta frecuencia que apuntaban a un repunte del impulso económico. Una actualización del índice de actividad económica del RBI también proyectó que se esperaba que el crecimiento del PIB real estallara en territorio positivo en el tercer trimestre, aunque a un escaso 0,1 por ciento.



* Una división sectorial muestra que la industria automotriz y los bienes de capital, que se vieron fuertemente afectados por el bloqueo, podrían estar experimentando un cambio en las ganancias futuras. Las empresas de salud, TI y bienes de consumo tienen perspectivas de ganancias más sólidas. Las tecnologías digitales se ven como un punto brillante.

* A pesar del desafío de una nueva ola de infecciones, el resultado de las elecciones presidenciales de EE. UU. Y las noticias positivas sobre las vacunas podrían tener un impacto sostenido en las perspectivas de la economía mundial. Un resultado positivo de las negociaciones del Brexit es una ventaja.



* Los mercados de acciones, que vacilaban entre repuntes y liquidaciones hasta principios de noviembre, han superado los máximos anteriores. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, los flujos de cartera a las economías de mercados emergentes o EME, incluida India, ascendieron a 76.500 millones de dólares en noviembre, compartidos casi por igual por acciones y deuda (39.800 millones de dólares y 36.700 millones de dólares respectivamente). Se proyecta que el cuarto trimestre de 2020 será el trimestre más fuerte para las entradas de EME desde el primer trimestre de 2013, desde justo antes de la rabieta. Los mercados indios son un gran beneficiario: en lo que va del año, hasta el 20 de diciembre de 2020, el S&P BSE Sensex y el Nifty50 aumentaron más del 13% y el 12% respectivamente.

* Sobre todo, India está doblando la curva de Covid: desde mediados de septiembre, salvo aumentos repentinos localizados, las infecciones se han inclinado a la baja cada semana y la tasa de recuperación es cercana al 95 por ciento. Al menos un par de vacunas candidatas han alcanzado no solo el estado de prueba, sino también la idoneidad para su uso en India, y hay más en proceso.



ExplicarHablando| Una breve historia de la economía india en 2020

LAS BANDERAS ROJAS

* Las condiciones de demanda siguen siendo débiles, evidenciado por la caída de las exportaciones e importaciones, que reflejan el estado de la demanda externa e interna, según NCAER. La Encuesta de confianza del consumidor del RBI de noviembre mostró que, si bien la confianza del consumidor fue mayor ese mes que en julio y septiembre de 2020, la confianza fue menor en noviembre en comparación con el mismo período del año anterior.

* Una inminente debilidad política es evidente tanto en el lado de la oferta como en el de la demanda. Por el lado de la demanda vinculada al PIB, los datos más recientes muestran una contracción del 22 por ciento en el gasto de consumo final del gobierno en el segundo trimestre, mientras que por el lado de la producción del VAB (valor agregado bruto), la administración pública, la defensa y otros sectores de servicios: una aproximación para el gasto público - bajó un 12 por ciento en el segundo trimestre después de una caída del 10 por ciento en el primer trimestre. La tendencia apunta a la renuencia de los gobiernos central y estatal a proporcionar un impulso al gasto fiscal para equilibrar la caída en la demanda de inversión.



* El crecimiento de India se había estado moderando desde principios del cuarto trimestre de 2018-19. La renuencia o incapacidad del gobierno para hacer el trabajo pesado es una preocupación, tanto en términos de un impulso de sentimiento como de un detonante para catalizar el impulso de inversión más amplio. Esto seguiría siendo un desafío, dado que en 2020-21, se prevé que los ingresos fiscales brutos del Centro disminuyan en más del 10%, además de la caída del 3,4% en 2019-20. Los ingresos no tributarios parecen ser sombríos. Es poco probable que los estados, cargados con un mayor gasto en salud y enzarzados en una pelea con el Centro por los pagos del GST, reinicien el ciclo de inversión. Si las condiciones de la demanda no pueden reavivarse, no se espera que el sector privado reinicie las inversiones o las contrataciones, lo que deterioraría aún más las condiciones de la demanda. En ausencia de un impulso compensatorio, el problema podría volverse cíclico.

* Dado que el gobierno se abstuvo en gran medida de proporcionar un apoyo sustancial a los ingresos de las empresas, se perdieron puestos de trabajo debido a que los ingresos de las MiPyME se vieron afectados. El tercer trimestre del año fiscal 2020-21 terminará con un empleo de 395 millones, lo que sería un 2,5% menor que los 405 millones empleados en el trimestre de diciembre de 2019, según datos del CMIE. Dado que alrededor del 45 por ciento de la manufactura ocurre en unidades de MIPYME, este sector es clave para la reactivación de la manufactura. Pero solo las MIPYMES registradas en virtud de la Ley de Fábricas de 1948 están realmente incluidas en el Índice de Producción Industrial, mientras que casi la mitad son unidades de fabricación no registradas. Para los datos del PIB, la metodología que NSO implementa para usar la PII como un proxy para estimar el valor de ese componente faltante, es mucho más distorsionante durante una situación como el bloqueo, que afectó especialmente a las empresas más pequeñas. La imagen real solo aparecerá con un retraso.



* Comuníquese con sectores de servicios como hoteles, restaurantes, aerolíneas, salones de belleza, a los que les estaba yendo excepcionalmente bien antes de la pandemia, se encuentran entre los más afectados y seguirán luchando hasta que dure el miedo al virus.

* Los datos de empleo del CMIE apuntan a tendencias preocupantes. Cuando se levantaron las restricciones, muchos de los que no consiguieron trabajo dejaron la fuerza laboral. Por lo general, cuando más personas encuentran trabajo, deberían venir a buscar un mayor número. Pero parece que ha ocurrido lo contrario desde septiembre. Además, las encuestas del CMIE hasta agosto muestran que las mayores pérdidas de empleo se dan en empleos de calidad: empleo asalariado. Las mujeres se han visto más afectadas.



* La inflación ha sido un problema para los responsables políticos de la India. En su boletín mensual de diciembre, el RBI destacó los riesgos de una inflación alta y continua: ... Es necesario redoblar los esfuerzos para criticar el 'gusano en la manzana', la inflación, antes de que dañe los impulsos de crecimiento que están arraigando. Según Nomura, es poco probable que la inflación minorista baje lo suficiente como para que el RBI reduzca las tasas en todo el 2021. A mediano plazo, hay posibilidades de que la inflación se caliente nuevamente, y es posible que el RBI también tenga que cambiar a tasas al alza en 2022. .

MIRANDO HACIA EL FUTURO

* Sitharaman ha dicho que la inversión en investigación y desarrollo en medicina, biotecnología y productos farmacéuticos son la necesidad del momento. North Block parece estar preparando un impulso de infraestructura, respaldado por parte del polvo que ha mantenido seco. Un esquema de incentivos vinculado a la producción para impulsar la autosuficiencia se está facturando como modelo para un impulso de fabricación. Pero hay obstáculos. La industria está observando los esfuerzos de resolución en las instalaciones de fabricación de iPhone de Wistron en Karnataka, donde estalló la violencia en un momento en el que se busca replicar el éxito limitado en el sector de ensamblaje de teléfonos inteligentes en la industria farmacéutica y en los automóviles, y cuando hay continuos disturbios laborales en Toyota Kirloskar. Planta de motores en las afueras de Bengaluru.

* Los inversores también están observando las reacciones del gobierno sobre los reveses legales en los casos de impuestos retrospectivos de Cairn y Vodafone. India ha optado por desafiar el veredicto de Vodafone, y también se espera un desafío en el caso Cairn.


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* Hay preocupaciones sobre el sector financiero. Desde abril, con la entrada en vigor de las moratorias, el reconocimiento de los incumplimientos se ha retrasado. Es un doble golpe para el sector: los préstamos se han vuelto malos, incluso si no están siendo reconocidos como NPA, pero el prestamista no obtiene el interés en los casos en que las empresas se han retirado. Cuando los EMI se detienen, los ingresos por intereses de los bancos se ven afectados y su margen de interés neto se reduce. La rentabilidad del sector financiero se está reduciendo y, sin una recapitalización masiva, el sector podría terminar siendo un lastre para la economía en el futuro.

* Según el FMI, es probable que la economía se contraiga un 10,3% en el actual ejercicio fiscal y luego crezca un 8,8% en 2021-22. Pero aunque se espera que el PIB real se recupere, pueden pasar casi dos años hasta que vuelva a los niveles anteriores a la pandemia. Según las estimaciones del director de mercados emergentes de J P Morgan, Jahangir Aziz, al final del año fiscal 2021-22, la economía podría ser un 10% más baja que la senda de crecimiento prepandémica.

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* Hay una cuestión más fundamental relacionada con el momento de un estímulo fiscal. 2020-21 fue el año de la pandemia, y si India hubiera acumulado un gran déficit fiscal debido a un estímulo, habría estado en línea con todas las demás economías importantes, y las agencias de calificación no habrían degradado a India por el tamaño del gasto. . Según Pronab Sen, ex Jefe de Estadística de la India, cualquier retroceso en el gasto de estímulo que se prolongue hasta el año siguiente o más allá, correría el riesgo de que India sea considerada un caso atípico.

Todos los ojos puestos en el presupuesto por ahora.

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