Explicado: Detrás de la decisión de RBI de mantener la tasa de recompra sin cambios

El panel del RBI dijo que el pronóstico de un monzón normal del suroeste, la resistencia de la agricultura y la economía agrícola, la adopción de modelos operativos compatibles con Covid-19 por parte de las empresas, se encuentran entre las fuerzas que podrían proporcionar vientos de cola para la reactivación de la actividad económica nacional.

El gobernador del RBI, Shaktikanta Das, en la oficina del banco central en Nueva Delhi. Archivo / Foto Express de Tashi Tobgyal

Con la pandemia de Covid impactando las perspectivas a corto plazo de la economía, el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de la Reserva de la India (RBI) mantuvo el viernes la tasa de interés clave, o la tasa de recompra, sin cambios en 4 por ciento por sexto. vez consecutiva y redujo drásticamente la tasa de crecimiento al 9,5 por ciento para el año fiscal 2021-22 después de una reunión de tres días.

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¿Qué llevó al banco central a mantener las tasas?

El panel de políticas del RBI dijo que la segunda ola de Covid-19 ha alterado la perspectiva a corto plazo, lo que requiere intervenciones políticas urgentes, monitoreo activo y más medidas oportunas para evitar la aparición de cuellos de botella en la cadena de suministro y la acumulación de márgenes minoristas. Se requiere el apoyo de políticas de todos los lados (fiscal, monetario y sectorial) para nutrir la recuperación y acelerar el regreso a la normalidad.

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En consecuencia, el MPC decidió mantener la tasa de recompra prevaleciente en el 4 por ciento y continuar con la postura acomodaticia el tiempo que sea necesario para reactivar y sostener el crecimiento de manera duradera y continuar mitigando el impacto de Covid-19 en la economía, al tiempo que garantiza que la inflación se mantiene dentro de la meta en el futuro, dijo el panel. El banco central también mantuvo la tasa de recompra inversa (la tasa de endeudamiento del RBI de los bancos) bajo la facilidad de ajuste de liquidez (LAF) sin cambios en el 3,35% y la tasa de la facilidad permanente marginal (MSF) y la tasa bancaria en el 4,25%.

¿Por qué se ha reducido drásticamente la tasa de crecimiento?

El banco central ha reducido el crecimiento del producto interno bruto (PIB) del año fiscal 22 (2021-22) al 9,5 por ciento en comparación con la proyección anterior del 10,5 por ciento. La demanda urbana se ha visto afectada por la segunda ola, pero la adopción de nuevos modelos ocupacionales compatibles con Covid por parte de las empresas para un entorno de trabajo adecuado puede amortiguar el impacto de la actividad económica, especialmente en los sectores de manufactura y servicios que no son intensivos en contacto. Por otro lado, el fortalecimiento de la recuperación mundial debería apoyar al sector exportador.

El panel dijo que las condiciones monetarias y financieras internas siguen siendo muy acomodaticias y favorables a la actividad económica. Además, se espera que el proceso de vacunación se acelere en los próximos meses y contribuya a normalizar rápidamente la actividad económica. Teniendo en cuenta estos factores, el crecimiento del PIB real se proyecta ahora en 9.5% en 2021-22, que consiste en 18.5% en el primer trimestre (Q1), 7.9% en Q2, 7.2% en Q3 y 6.6% en Q4: 2021-22

¿Cuál es la observación del RBI sobre la economía?

El panel del banco central dijo que el pronóstico de un monzón normal del suroeste, la resistencia de la agricultura y la economía agrícola, la adopción de modelos operativos compatibles con Covid por parte de las empresas y el impulso de la recuperación global son fuerzas que pueden proporcionar vientos de cola para la reactivación de actividad económica interna cuando la segunda ola amaine.

Por otro lado, la propagación de las infecciones por Covid-19 en las zonas rurales y la reducción de la demanda urbana plantean riesgos a la baja. Incrementar la campaña de vacunación y cerrar las brechas en la infraestructura de atención médica y los suministros médicos vitales puede mitigar la devastación de la pandemia. La demanda rural sigue siendo fuerte y el monzón normal esperado es un buen augurio para mantener su dinamismo en el futuro.

¿Qué dice el RBI sobre la inflación?

El panel ha proyectado la inflación minorista en 5.1 por ciento, dentro de la banda de inflación del RBI de más / menos cuatro por ciento, durante 2021-22. Además, ha pronosticado un 5,2 por ciento en el primer trimestre, un 5,4 por ciento en el segundo trimestre, un 4,7 por ciento en el tercer trimestre y un 5,3 por ciento en el cuarto trimestre de 2021-22 con riesgos ampliamente equilibrados.

Según el MPC, en el futuro, es probable que la trayectoria de la inflación esté determinada por las incertidumbres que inciden al alza y a la baja. La trayectoria ascendente de los precios internacionales de las materias primas, especialmente del crudo, junto con los costos de logística, plantean riesgos al alza para las perspectivas de inflación. Los impuestos especiales, las tasas y los impuestos impuestos por el Centro y los Estados deben ajustarse de manera coordinada para contener las presiones sobre los costos de los insumos que emanan de los precios de la gasolina y el diésel. Un monzón normal del sudoeste junto con existencias reguladoras confortables deberían ayudar a mantener bajo control las presiones sobre los precios de los cereales.

Además, se espera que las recientes intervenciones por el lado de la oferta mejoren la tensión en el mercado de las legumbres. Se necesitan más medidas por el lado de la oferta para suavizar las presiones sobre los precios de las legumbres y el aceite comestible. Con la disminución de las infecciones, las restricciones y los bloqueos localizados en todos los estados podrían aliviar gradualmente y mitigar las interrupciones en las cadenas de suministro, reduciendo las presiones de costos. Las condiciones débiles de la demanda también pueden moderar el traspaso a la inflación subyacente, dijo el MPC.

¿Cuáles son los planes del RBI en el frente de la liquidez?

El RBI dijo que continuará realizando operaciones regulares para la gestión de liquidez. Ha decidido realizar otra operación bajo G-SAP (programa de adquisición de valores gubernamentales) para la compra de G-Secs de Rs 40,000 crore el 17 de junio de 2021. De esto, Rs 10,000 crore constituirían la compra de préstamos estatales de desarrollo (SDL). También se decidió emprender otro G-SAP en el segundo trimestre de 2021-22 y realizar operaciones de compra en el mercado secundario de 1,20 rupias lakh crore para respaldar el mercado.

Durante el año en curso hasta ahora, el Banco de la Reserva ha llevado a cabo operaciones regulares de mercado abierto e inyectado liquidez adicional por una suma de Rs 36,545 crore (hasta el 31 de mayo) además de Rs 60,000 crore bajo el primer G-SAP. También se realizó una subasta de compra y venta en operación twist el 6 de mayo de 2021 para facilitar la suave evolución de la curva de rendimiento.

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