Explicado: Por qué hay demanda de bonos de rendimiento negativo de China
En un momento en que el mundo está luchando contra la pandemia de Covid-19 y las tasas de interés en los mercados desarrollados de Europa son mucho más bajas, los inversores buscan instrumentos de deuda con un rendimiento relativamente mejor para salvaguardar sus intereses.
Personas con mascarillas se reúnen cerca de una pantalla de televisión gigante que transmite noticias del presidente chino Xi Jinping, en un centro comercial en Beijing, el domingo 22 de noviembre de 2020 (Foto AP: Andy Wong, archivo). La semana pasada, China vendió deuda de rendimiento negativo por primera vez, y esto vio una gran demanda por parte de los inversores de toda Europa. Como los rendimientos en Europa son aún más bajos, hubo una gran demanda de los bonos de 4 mil millones de euros emitidos por China. El bono de China a 5 años se cotizó con un rendimiento de –0,152%, y los valores a 10 y 15 años con rendimientos positivos de 0,318% y 0,664%.
¿Qué son los bonos de rendimiento negativo?
Se trata de instrumentos de deuda que ofrecen pagar al inversor un monto de vencimiento inferior al precio de compra del bono. Estos son generalmente emitidos por bancos centrales o gobiernos, y los inversores pagan intereses al prestatario para que se quede con su dinero.
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¿Por qué los inversores los compran?
Los bonos de rendimiento negativo atraen inversiones en épocas de estrés e incertidumbre, ya que los inversores buscan proteger su capital de una erosión significativa. En un momento en que el mundo está luchando contra la pandemia de Covid-19 y las tasas de interés en los mercados desarrollados de Europa son mucho más bajas, los inversores buscan instrumentos de deuda con un rendimiento relativamente mejor para salvaguardar sus intereses.
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¿Por qué hay una gran demanda?
El hecho de que los bonos a 10 y 15 años estén ofreciendo rentabilidades positivas es un gran atractivo en un momento en el que las tasas de interés en Europa han caído significativamente. A diferencia de un rendimiento negativo del —0,15% del bono a 5 años emitido por China, los rendimientos ofrecidos en los bonos europeos seguros son mucho más bajos, entre –0,5% y —0,75%.
Además, es importante señalar que, si bien la mayoría de las grandes economías se enfrentan a una contracción de su PIB para 2020-21, China es un país que se espera que sea testigo de un crecimiento positivo en estos tiempos difíciles: su PIB se expandió un 4,9% en el tercer trimestre de 2020.
Mientras que Europa, EE. UU. Y otras partes del mundo se enfrentan a una segunda ola de casos de Covid-19, China ha demostrado que ha controlado la propagación de la pandemia y, por lo tanto, se la ve como una región más estable. Muchos sienten que los inversores europeos también buscan aumentar su exposición en China y, por lo tanto, existe una gran demanda de estos bonos.
¿Cuál es el factor clave que impulsa esta demanda?
Es la enorme cantidad de liquidez inyectada por los bancos centrales mundiales después de que comenzara la pandemia lo que ha elevado los precios de varios activos, incluidas las acciones, la deuda y las materias primas. Fuentes de la industria bancaria dijeron que muchos inversores también podrían aparcar temporalmente dinero en deuda pública de rendimiento negativo con el fin de cubrir su cartera de riesgo en acciones. En caso de que la nueva ola de la pandemia Covid-19 conduzca a más bloqueos de las economías, entonces podría haber una mayor presión negativa sobre las tasas de interés, lo que haría bajar aún más los rendimientos y generar ganancias incluso para los inversores que invirtieron dinero en la coyuntura actual. Los bancos centrales mundiales han inyectado un estimado de más de $ 10 billones de liquidez a través de varios instrumentos en el sistema financiero, que se está abriendo camino en varios activos de la economía.
Existe la expectativa de que el nuevo gobierno de EE. UU. Pueda imponer nuevos bloqueos en la economía a medida que los casos de Covid se están recuperando en varios estados de EE. UU. Y países europeos, mientras que China parece relativamente segura ahora desde esa perspectiva. Se espera que esto genere volatilidad en los mercados financieros en los próximos días, impulsando la demanda de seguridad del capital junto con los flujos hacia los activos de riesgo, dijo un analista senior del sector financiero. Dijo que los inversores institucionales observarían los rendimientos generales después de tener en cuenta las fuertes ganancias de las acciones y las materias primas y descontar los rendimientos negativos del capital que se utiliza con fines de cobertura. Express Explained ahora está en Telegram
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