Modos y Medios Avances: ¿qué es y en qué medida ayudará la relajación del límite?
La ventana Ways and Means Advances (WMA) está destinada únicamente a solucionar los desajustes temporales en el flujo de efectivo de los recibos y pagos.
El RBI también ha dicho que el banco puede permitir el pago a sus depositantes de una cantidad superior a 50.000 rupias para cubrir gastos imprevistos: tratamiento médico, educación superior de los depositantes o matrimonio u otras ceremonias. El Banco de la Reserva de India (RBI), el viernes, Anunciado un aumento del 60% en el límite de avances de medios y formas (WMA) de los gobiernos estatales por encima del nivel al 31 de marzo, con miras a permitirles emprender esfuerzos de contención y mitigación de COVID-19 y planificar mejor sus préstamos de mercado.
¿Qué es exactamente Ways and Means Advances (WMA)?
En pocas palabras, es una facilidad para que tanto el Centro como los estados pidan prestado al RBI. Estos préstamos están destinados exclusivamente a ayudarles a superar los desajustes temporales en los flujos de efectivo de sus ingresos y gastos. En ese sentido, no son una fuente de financiación per se. La sección 17 (5) de la Ley RBI de 1934 autoriza al banco central a otorgar préstamos al Centro y a los gobiernos estatales con sujeción a que sean reembolsables a más tardar tres meses después de la fecha de realización del anticipo.
¿Cuánto cobra el RBI por estos avances?
La tasa de interés de WMA es la tasa de recompra del RBI, que es básicamente la tasa a la que presta dinero a corto plazo a los bancos. Esa tasa es actualmente del 4,4%. Sin embargo, los gobiernos pueden retirar cantidades que excedan sus límites de WMA. El interés de dicho descubierto es 2 puntos porcentuales por encima de la tasa de recompra, que ahora es del 6,4%. Además, ningún estado puede ejecutar un sobregiro con el RBI por más de un período determinado.
¿Cuáles son los límites de WMA y las condiciones de sobregiro existentes?
Para el Centro, el límite de WMA durante la primera mitad de 2020-21 (abril-septiembre) se ha fijado en Rs 120,000 crore. Esto es un 60% más alto que el límite de Rs 75,000 crore para el mismo período de 2019-20. El límite para la segunda mitad del último año fiscal (octubre-marzo) fue de 35.000 millones de rupias. Para los estados, el límite total de WMA fue de Rs 32,225 crore hasta el 31 de marzo de 2020. El 1 de abril, el RBI anunció un aumento del 30% en este límite, que ahora se ha mejorado al 60%, llevándolo a Rs 51,560 crore. El límite superior será válido hasta el 30 de septiembre. El banco central, el 7 de abril, también extendió el período durante el cual un estado puede estar en descubierto de 14 a 21 días hábiles consecutivos y de 36 a 50 días hábiles durante un trimestre.
Click para agrandar ¿Por qué se han realizado todas estas relajaciones?
La razón es simple. Las finanzas del gobierno están en un lío hoy. El bloqueo ha provocado que los ingresos se agoten, y son los estados los que realmente están sintiendo el calor. Con la actividad económica casi paralizada, apenas hay dinero proveniente de GST, productos del petróleo, licor, vehículos de motor, impuestos de timbre o tasa de registro. Al mismo tiempo, los estados también están incurriendo en la mayor parte de los gastos sobre el terreno para combatir el nuevo coronavirus. Estos se extienden no solo a la compra de kits de prueba, equipos de protección personal y ventiladores o al despliegue de personal sanitario y policial, sino incluso a proporcionar alimentos, refugio y otras medidas de socorro a los más afectados por el encierro.
En un escenario en el que sus gastos son reales, están aumentando y no se pueden diferir, incluso cuando los ingresos están colapsando y son inciertos, los estados se enfrentan a una crisis de efectivo sin precedentes. La mayoría de ellos ha recurrido a recortar los gastos de otros departamentos para cumplir con las exigencias de COVID-19, y algunos incluso aplazan o recortan los salarios de los empleados. Pero todas estas medidas no han abordado realmente el problema subyacente de los desajustes de liquidez y flujo de efectivo.
¿No pueden pedir prestado al mercado?
La situación financiera de los estados era precaria incluso antes del cierre. El déficit fiscal bruto de 22 estados, según los últimos datos disponibles, aumentó de 2.4% de su PIB (producto interno bruto estatal) en 2018-19 a 2.9% en 2019-20, con el índice de déficit de ingresos correspondiente también aumentando de 0.1% al 0,7%. Además, los préstamos brutos del mercado público se dispararon de Rs 10,49,323 crore (Centro: Rs 571,000 crore, Estados: Rs 478,323 crore) en 2018-19 a Rs 13,44,521 crore (Centro: Rs 710,000 crore, Estados: Rs 634,521 crore) en 2019-20.
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Dada la presión actual sobre los ingresos y los gastos, por no hablar de la incertidumbre sobre la profundidad, la propagación y la duración del brote de COVID-19, como dice el gobernador del RBI, Shaktikanta Das, es probable que estas cifras muestren un mayor deterioro en 2020-21.
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La falta de claridad sobre cuánto necesitarían pedir prestado los estados (e incluso el Centro) finalmente se refleja en los rendimientos de los bonos. Desde el 9 de marzo, los rendimientos (intereses) promedio ponderados en las subastas de valores del gobierno estatal a 10 años han aumentado del 6,86% al 7,57%. Los rendimientos de los bonos del Gobierno de la India a 10 años también aumentaron del 6,07% a casi el 6,5% durante este período. Esto, a pesar de que el RBI redujo su tasa de recompra de 5.15% a 4.4% (ver gráfico).
El gobernador del RBI, Shaktikanta Das, celebró una conferencia de prensa el viernes en medio de la pandemia de coronavirus. (Foto exprés: Nirmal Harindran) Entonces, ¿ayudará el aumento de los límites de WMA?
La ventana WMA, como ya se señaló, está destinada únicamente a superar los desajustes temporales en el flujo de efectivo de los recibos y pagos. Dada la probabilidad de que los préstamos totales del gobierno crucen Rs 20 lakh crore - una subestimación conservadora - un límite de WMA de Rs 120,000 crore para el Centro y Rs 51,560 crore para los estados puede resultar extremadamente insuficiente.
En algún momento, el Centro, al menos, podría tener que invocar la Sección 5 (3) de su Ley de Responsabilidad Fiscal y Gestión del Presupuesto de 2003. Esa disposición primordial en la Ley, que de otra manera prohíbe al RBI otorgar préstamos al gobierno, excepto Satisfacer los descalces temporales de flujo de efectivo: permite al banco central suscribirse a las emisiones primarias de valores del Gobierno central por motivos muy específicos. Aquellos cubren, entre otras cosas, actos de guerra y calamidades nacionales. Además de la monetización de los déficits, que es lo que efectivamente implica esta disposición, el RBI puede que, en el próximo día, también tenga que emprender un aumento de las compras y ventas en el mercado secundario de valores del gobierno central y estatal.
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