Explicado: Importancia del recorte de tasas de las Reservas Federales de EE. UU. Y su impacto en India
El recorte de las tasas de interés del miércoles es la primera vez desde la crisis financiera de 2008. Lo irónico es que este movimiento se produce a pesar de una economía estadounidense sólida y de indicadores como los datos del mercado laboral que muestran un renovado dinamismo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. (Fuente: REUTERS / Archivo) A última hora de la tarde del miércoles, hora de la India, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció un recorte de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés, el primer recorte de tasas en 11 años.
Lo que hace que esta acción de reducción de tasas, la primera desde que estalló la crisis financiera mundial en 2008, sea más significativa es que apenas seis meses antes, la Fed de EE.UU. Economía americana.
¿Por qué el recorte de tipos por parte de la Fed?
La Fed ha citado preocupaciones sobre la economía mundial y ha silenciado la inflación estadounidense entre las razones clave de la decisión de recortar las tasas, y ha señalado su disposición a reducir aún más los costos de endeudamiento si es necesario. Al mismo tiempo, el banco central ha subrayado que la economía estadounidense creció a un ritmo saludable durante los primeros seis meses del año.
Los mercados financieros esperaban el recorte de la tasa de un cuarto de punto porcentual, que redujo la tasa de interés de referencia de los préstamos a un día del banco central de EE. UU. A un rango objetivo de 2% -2,25%.
En un comunicado emitido al final de su reunión de política de dos días, la Fed dijo que había decidido recortar las tasas a la luz de las implicaciones de los desarrollos globales para las perspectivas económicas, así como también de las moderadas presiones inflacionarias. Actuará según corresponda para sostener la expansión económica récord de Estados Unidos, dijo el banco central.
Se esperaba un recorte de al menos 75 puntos básicos en la tasa de los fondos de la Fed para fines de año, y el ciclo de recortes de tasas comenzaba en agosto. (Un pb equivale a una centésima parte de un punto porcentual). Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó que el recorte de tasas fue simplemente un ajuste de mitad de ciclo de la política, descartando así múltiples recortes secuenciados en las tasas.
¿Indica el recorte un cambio de política?
El recorte de las tasas oficiales sigue a meses de presión por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien ha estado presionando al banco central estadounidense para que reduzca las tasas para impulsar el crecimiento. Powell se ha comprometido en repetidas ocasiones a seguir los datos económicos y se ha resistido a los empujones del presidente, solo para cambiar de rumbo drásticamente ahora.
La información recibida desde que se reunió el Comité Federal de Mercado Abierto en junio indica que el mercado laboral se mantiene fuerte y que la actividad económica ha aumentado a un ritmo moderado, dijo la Fed en su comunicado. Las ganancias laborales han sido sólidas, en promedio, en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es un panel dentro de la Fed que es responsable de establecer las tasas de política. La ambigüedad en la Fed se reflejó de alguna manera en la votación sobre la decisión, con dos miembros del FOMC de 10 miembros oponiéndose a la decisión de recortar las tasas.
La decisión no impresionó a Trump, quien ha estado pidiendo un gran recorte de tasas. El presidente se burló de Powell y publicó en Twitter: Lo que el mercado quería escuchar de Jay Powell y la Reserva Federal era que este era el comienzo de un ciclo prolongado y agresivo de recortes de tipos que seguiría el ritmo de China, la Unión Europea y otros países. países de todo el mundo ... Como de costumbre, Powell nos defraudó ... De todos modos estamos ganando, ¡pero ciertamente no estoy recibiendo mucha ayuda de la Reserva Federal!
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¿Cuál será el impacto en las economías de mercados emergentes, incluida India?
En teoría, un recorte de tipos en EE. UU. Debería ser positivo para las economías de mercados emergentes (EME), especialmente desde la perspectiva del mercado de deuda. Las economías emergentes como India tienden a tener una inflación más alta y, por lo tanto, tasas de interés más altas que las de países desarrollados como Estados Unidos y Europa. Como resultado, los FII querrían pedir dinero prestado en los EE. UU. A tasas de interés bajas en términos de dólares, y luego invertir ese dinero en bonos de países emergentes como India en términos de rupias para ganar una tasa de interés más alta.
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Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos recorta sus tipos de interés, la diferencia entre los tipos de interés de los dos países aumenta, lo que hace que la India sea más atractiva para el carry trade de divisas.
Un recorte de tipos por parte de la Fed también significaría un mayor impulso al crecimiento en EE. UU., Lo que podría ser una noticia positiva para el crecimiento mundial. Pero esto también podría traducirse en más inversiones de capital en EE. UU., Lo que podría moderar el entusiasmo de los inversores por las economías de mercados emergentes de manera proporcional.
¿Cómo reaccionaron los mercados de valores? ¿Por qué?
Las acciones indias se hundieron el jueves. Si bien factores internos como los pésimos datos de ventas de automóviles de julio y las proyecciones de crecimiento más lento del PIB jugaron un papel en la liquidación, uno de los principales factores fue la caracterización de Powell del recorte de tasas como un ajuste de mitad de ciclo. Los mercados han tomado esto como una señal de que no eran inminentes nuevos recortes bruscos.
La liquidación del jueves arrastró los índices de referencia a nuevos mínimos de cinco meses, con el BSE Sensex cayendo por debajo de la marca de 37.000. El Nifty50 más amplio también superó la marca de los 11.000 en el comercio intradiario. Los bonos en India también cayeron debido a que los inversores recortaron sus apuestas sobre recortes agresivos de las tasas de interés en los mercados de alto rendimiento después de la señal de la Fed de EE. UU.
La fuerte caída en los rendimientos de los valores gubernamentales durante el último mes ya ha descontado la acción de la Fed. Un recorte importante de 50 puntos básicos por parte del RBI esperado la próxima semana probablemente desencadenará un nuevo repunte en el mercado de bonos. (A medida que los inversores compran bonos del gobierno, los precios aumentan y los rendimientos caen. Un rendimiento más bajo indica un riesgo menor, pero si el rendimiento ofrecido por un bono es más alto que cuando se emitió, existe la posibilidad de que el gobierno que emitió el instrumento pueda estar financieramente estresado y puede que no pueda reembolsar el capital).
Según los analistas, también existe la preocupación de que si las monedas de los mercados emergentes asiáticos, como la rupia, continúan debilitándose drásticamente frente al dólar, eso puede hacer que los bancos centrales como el RBI se vuelvan más cautelosos a la hora de recortar la tasa de política de manera demasiado agresiva.
La perspectiva moderada de la Fed sobre los recortes de tasas encontró un reflejo en los mercados estadounidenses. El Promedio Industrial Dow Jones y el S&P 500 perdieron más del 1% después del comunicado.
Los mercados asiáticos cotizaron en su mayoría a la baja el jueves, con el Hang Seng de Hong Kong cayendo un 0,7% y el Compuesto de Shanghai un 0,8%. Sin embargo, el Nikkei de Japón se opuso a la tendencia. El FTSE 100 de Gran Bretaña cayó un 0,2% y el DAX de Alemania bajó un 0,1%. Pero el CAC 40 de Francia subió un 0,4%.
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