Explicado: La fea verdad sobre la adhesión de la India a la Ley FRBM

Al ignorar por completo el Déficit de Ingresos y solo enfocarse en contener el Déficit Fiscal, el gobierno se ha asegurado de que la Ley FRBM ahora dañe el crecimiento, que es exactamente lo contrario de lo que se suponía que debía hacer la consolidación fiscal.

Un gobierno que se rige por las reglas de FRBM goza de una mayor credibilidad entre las agencias de calificación y los participantes del mercado, tanto nacionales como internacionales.

Con el paso de los años, el déficit fiscal se ha convertido en un factor clave a tener en cuenta en toda presentación de Presupuestos. Se considera el indicador más importante de la salud financiera de un gobierno.

La Ley de Responsabilidad Fiscal y Gestión del Presupuesto, que se inició en 2003 pero ha sido modificada varias veces desde entonces, establece las líneas rojas para todos los tipos de déficit público, incluido el fiscal. Un gobierno que se rige por las reglas de FRBM goza de una mayor credibilidad entre las agencias de calificación y los participantes del mercado, tanto nacionales como internacionales.

No dejar que el déficit fiscal se salga por completo de control ha sido uno de los logros más destacados del actual gobierno de la NDA. Sin embargo, a medida que el crecimiento económico de la India se ha desacelerado, ha habido crecientes presiones sobre el gobierno para que infrinja la ortodoxia del FRBM y gaste por encima de los objetivos de déficit fiscal en un intento por reactivar el crecimiento económico interno.

Otros, sin embargo, continúan advirtiendo que el déficit fiscal real ya es mucho mayor que la cifra oficial y, como tal, no hay espacio para aumentar aún más el gasto del gobierno.

¿Cuál de estas narrativas es verdadera?

En realidad, tampoco. Pero para entender eso, primero hay que entender cuáles son los diferentes tipos de déficit y por qué es importante limitarlos.

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¿Cuáles son los diferentes tipos de déficit?

Como se mencionó anteriormente, el déficit fiscal es el exceso de la cantidad que el gobierno planea gastar sobre lo que el gobierno espera recibir. Obviamente, para compensar esta brecha, el gobierno tiene que pedir dinero prestado al mercado.

Pero no todo el gasto público es del mismo tipo. Por ejemplo, si el gasto es para pagar salarios, entonces se cuenta como gasto de ingresos, pero si se destina a la construcción de una carretera o una fábrica, es decir, algo que a su vez aumenta la capacidad de la economía para producir más, entonces se caracteriza como capital. gasto.

El déficit fiscal es otro marcador clave y mapea el exceso de gasto de ingresos sobre los ingresos de ingresos. La diferencia entre déficit fiscal y déficit de ingresos es el gasto de capital del gobierno.

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Como regla general, se considera imprudente desde el punto de vista fiscal que un gobierno pida dinero prestado para fines de ingresos. Como resultado, la Ley FRBM de 2003 había ordenado que, además de limitar el déficit fiscal al 3% del PIB nominal, el déficit de ingresos debería reducirse al 0%. Esto habría significado que todo el endeudamiento del gobierno (o el déficit fiscal) del año habría financiado únicamente los gastos de capital del gobierno.

¿Por qué preferir los gastos de capital a los gastos de ingresos?

En cualquier economía, cuando el gobierno gasta dinero o reduce los impuestos, tiene un impacto en la actividad económica del país (medida en términos de un cambio en el PIB nominal o en los ingresos totales). Pero este impacto (también llamado efecto multiplicador) es bastante diferente para los gastos de ingresos y los gastos de capital.

Para ser exactos, como muestra un artículo titulado Multiplicadores fiscales para India por Sukanya Bose y N R Bhanumurthy, el multiplicador es menor que 1 para los gastos de ingresos y más de 2,5 para los gastos de capital. En otras palabras, cuando el gobierno gasta 100 rupias en aumentar los salarios en India, la economía crece un poco menos de 100 rupias. Pero, cuando el gobierno usa ese dinero para construir una carretera o un puente, el PIB de la economía crece en 250 rupias. .

Si los gobiernos gastan en la construcción de capital en lugar de malgastar el dinero que tienen en esquemas populistas como salarios más altos o sops, la economía se beneficiaría dos veces y media más.

La pregunta entonces es: ¿Cómo lograr que los gobiernos pasen de los gastos de ingresos a los gastos de capital? Ahí es donde la Ley FRBM resulta útil.

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¿Cuál es el significado de una ley FRBM?

El entendimiento popular de la Ley FRBM es que está destinada a comprimir o restringir el gasto público. Pero ese es un entendimiento defectuoso. La verdad es que la Ley FRBM no es un mecanismo de compresión de gastos, sino un mecanismo de cambio de gastos, dice Bhanumurthy, profesor del Instituto Nacional de Finanzas y Políticas Públicas (NIPFP).

En otras palabras, la Ley FRBM, al limitar el déficit fiscal total (al 3% del PIB nominal) y pedir que se elimine por completo el déficit de ingresos, está ayudando a los gobiernos a cambiar sus gastos de ingresos a capital.

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Esto también significa que, de nuevo, contrariamente al entendimiento popular, adherirse a la Ley FRBM no debería reducir el PIB de la India, sino aumentarlo.

Así es cómo: Cuando recorta el déficit de ingresos, es decir, reduce sus préstamos para financiar los gastos de ingresos, y en su lugar pide prestado para gastarlo solo en la creación de capital, aumenta el PIB general en 2,5 veces la cantidad de dinero prestado. Por lo tanto, adherirse a la Ley FRBM es beneficioso para todos. ¿Por qué cualquier país adoptaría las reglas de FRBM si no fueran a ayudar a un crecimiento más rápido? pregunta Bhanumurthy.

¿Cuál ha sido el historial de la India de adherirse a la Ley FRBM?

En un documento de trabajo reciente, titulado Política fiscal, devolución y economía india de Bhanumurthy, Bose y Sakshi Satija, los autores trazan la historia.

Entre 2004 y 2008, el gobierno de la India había hecho grandes avances en la reducción tanto del déficit fiscal como del déficit fiscal. Pero este proceso se revirtió a partir de entonces gracias en gran parte a la crisis financiera mundial y una desaceleración interna. Desde entonces, ha habido varias enmiendas a la ley que esencialmente posponen los objetivos.

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Pero el peor acontecimiento ocurrió en 2018 cuando el gobierno de la Unión dejó de apuntar al déficit de ingresos y, en cambio, se centró solo en el déficit fiscal.

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¿Cuál es la importancia de no apuntar al déficit de ingresos?

Bhanumurthy relata una historia que a menudo enseña en clase: “Un padre le dio a su hijo un pollo y un pato y le pidió que se los llevara a casa. Pero el padre advirtió: asegúrate de llevar el pato por el cuello y el pollo por las piernas. El cuello de un pato es fuerte y sus patas débiles; lo contrario es cierto para el pollo. El hijo comenzó su viaje a casa, pero en algún punto del camino tomó un descanso, y cuando reanudó, tomó el pollo por el cuello y el pato por las piernas. Cuando el hijo llegó a casa, los dos pájaros no servían de nada '.

Esto es exactamente lo que sucedió cuando el gobierno dejó de apuntar al déficit de ingresos y se enfocó solo en contener el déficit fiscal. Ha puesto patas arriba el funcionamiento de la Ley FRBM, dice Bhanumurthy.

¿Por qué?

Porque sin la obligación de reducir el déficit de ingresos, el gobierno, durante los últimos dos años, ha estado conteniendo el déficit fiscal reduciendo su gasto de capital. Como resultado, hemos llegado a un punto en el que adherirse a la Ley FRBM en realidad está enviando un pulso de contracción. En otras palabras, la adhesión a la Ley FRBM está logrando exactamente lo contrario de lo que se suponía que debía hacer, dice Bhanumurthy. He estado argumentando que este es un factor que contribuye a la desaceleración estructural de la economía india.

Entonces, ¿cuál es el camino a seguir para el gobierno en un momento en el que está luchando por impulsar la economía y adherirse a la Ley FRBM?

Bhanumurthy dice que es necesario volver a la Ley FRBM original de 2003 reconociendo y priorizando la reducción del déficit de ingresos. Hacer esto ayudará al gobierno a impulsar el tipo de gasto que realmente aumenta el PIB.

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