G-SAP: plan de adquisición de valores para impulsar el mercado

En el contexto del elevado endeudamiento del gobierno para este año, que el RBI debe asegurarse de que se lleve a cabo sin causar interrupciones, G-SAP apunta a brindar más comodidad al mercado de bonos, dijeron los participantes del mercado.

El RBI también anunció que continuará con el repositorio inverso de tasa variable para absorber el exceso de liquidez.

Mantener las tasas de política sin cambios , el Banco de la Reserva de la India buscó el miércoles sofocar las preocupaciones de los participantes del mercado sobre el aumento de los rendimientos de los bonos. Reiterando el compromiso del RBI de mantener la postura política acomodaticia actual hasta que la economía vuelva a la normalidad, el gobernador entusiasmó a los mercados con un nuevo programa, el Programa de Adquisición de Valores Gubernamentales (G-SAP), a través del cual comprará valores gubernamentales por un valor de 1 lakh de rupias. crore en el primer trimestre del año fiscal 22. El RBI también anunció que continuará con un repo inverso de tasa variable para absorber el exceso de liquidez. Mientras que los rendimientos de los bonos G-Sec a 10 años cayeron un 0,6% a 6,08 el miércoles, el índice de referencia Sensex ganó un 0,9% para cerrar en 49.661,7.

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¿Qué significan los dos anuncios?

En el contexto del elevado endeudamiento del gobierno para este año, que el RBI debe asegurarse de que se lleve a cabo sin causar interrupciones, G-SAP apunta a brindar más comodidad al mercado de bonos, dijeron los participantes del mercado.

Al mismo tiempo, dado que la liquidez ya tiene un gran superávit, el RBI continuará con los repos inversos a tasa variable en el extremo corto. Una nota de Axis Mutual Fund decía: Esto se puede interpretar como Operación Twist, en la que la liquidez se retira en el extremo corto y se inyecta en el extremo largo, lo que debería comprimir efectivamente las 'primas por plazo' (normalizando la curva). Actualmente, mientras que el rendimiento de GSec a 10 años es superior al 6%, el rendimiento de Gsec a 5 años es de alrededor del 5,6% y el de Gsec a 3 años está por debajo del 5%, alrededor del 4,85%.

¿Qué otros beneficios ofrece G-SAP?

Los participantes del mercado dicen que siempre han querido conocer el calendario de compras de Operaciones de mercado abierto (OMO) del RBI, y el RBI ahora se lo ha proporcionado al mercado a través de este anuncio en GSAP. Un informe de Edelweiss Mutual Fund afirma que brindará certeza a los participantes del mercado de bonos con respecto al compromiso de apoyo del RBI al mercado de bonos en el año fiscal 22.

El RBI ha comprado ~ Rs. 3,13 billones de dólares en bonos del mercado secundario en el año fiscal 21. Sin embargo, se llevó a cabo de manera ad hoc con el mercado esperando anuncios de compra de RBI OMO con gran expectación semanalmente. Un programa de compra estructurado de tamaño similar como este definitivamente calmará los nervios de los inversores y ayudará a los participantes del mercado a ofertar mejor en las subastas programadas y reducirá la volatilidad en los precios de los bonos, según el informe.

El informe señala que el anuncio de este programa estructurado ayudará a reducir el diferencial entre la tasa de recompra y el rendimiento de la deuda pública a 10 años. Eso, a su vez, ayudará a reducir el costo agregado de los préstamos para el Centro y los estados en el año fiscal 22.

Lakshmi Iyer, CIO (Debt) & Head Products, Kotak Mutual Fund, dijo que la medida para introducir G-SAP frenaría un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos GSec. Agregó que si bien la introducción de VRRR a largo plazo (repo inverso de tasa variable) es una extensión hacia la normalización de la liquidez, sin embargo, el superávit de liquidez continuará y es probable que continúe. Esperamos que la curva de rendimiento se aplane desde los niveles actuales con el extremo más largo de la curva de rendimiento comprimiéndose más rápido que el extremo corto.

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¿Por qué subieron los mercados de valores?

El Sensex de la Bolsa de Bombay, que había caído significativamente en febrero y marzo debido al aumento de los rendimientos de los bonos, subió 460 puntos o un 0,94% para cerrar el día en 49.661. Tras los anuncios de política monetaria de las RBI que incluyeron el programa de adquisición de valores, el rendimiento del bono GSec a 10 años cayó alrededor de 0,6% el miércoles y se cotizaba a 6,08 frente al cierre del martes de 6,122.

Si bien una disminución en el rendimiento de los bonos es positiva para los mercados de acciones, el hecho de que el RBI haya presentado un programa de compra estructurado para administrar la liquidez en el mercado, y que mantendrá bajo control la volatilidad de los precios de los bonos, es muy positivo para participantes del mercado.

El compromiso del RBI con el apoyo continuo de la liquidez también jugó un papel en el levantamiento de la confianza del mercado.

Si bien un aumento de los rendimientos de los bonos en febrero y marzo provocó una debilidad en los mercados de valores, una disminución o estabilización de los rendimientos hará que la confianza de los inversores en acciones vuelva a subir. Los inversores nacionales no solo se moverán hacia la renta variable, sino que la entrada de FPI en la renta variable también podría recuperar impulso.

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