Explicado: la postura de la Reserva Federal e India

La declaración del banco central de Estados Unidos, que reitera que mantendrá una 'postura acomodaticia' hasta que se cumplan los objetivos de inflación y empleo, impulsó los mercados en India el jueves.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos. (Archivo NYT)

Las bolsas de valores que estaban nerviosas antes de la reunión de la Reserva Federal el miércoles aplaudieron la declaración del banco central de EE. UU. Reiterando que lo haría mantener una 'postura acomodaticia' hasta que se hayan cumplido las metas de inflación y empleo.

Los indicios de que las tasas pueden subir hacia fines de 2022, y de que la reducción del programa de compra de bonos de la Fed sería gradual y se extenderá hasta mediados del próximo año, han reconfortado a los participantes del mercado.

El Sensex en la Bolsa de Bombay el jueves subió 958 puntos (1,6 por ciento), cerrando en un nuevo máximo de 59.885. El Nifty más amplio de la Bolsa Nacional de Valores subió un 1,57 por ciento, para cerrar en 17.882. Los mercados también han reflejado la disminución de las preocupaciones sobre posibles incumplimiento del pago de la deuda por el gigante inmobiliario chino Evergrande.

¿Qué dijo la Reserva Federal?

Incluso cuando describió los riesgos para las perspectivas económicas en línea con el curso del coronavirus, la Reserva Federal, en su comunicado emitido el miércoles, dijo que continuaría manteniendo una postura acomodaticia de la política monetaria hasta lograr una inflación moderadamente superior a 2 por ciento. centavo.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que establece la política monetaria de Estados Unidos, ha decidido mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre 0 y 1/4 por ciento. Espera que sea apropiado mantener este rango objetivo hasta que las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles consistentes con las evaluaciones del Comité de empleo máximo y la inflación haya aumentado al 2 por ciento, y esté en camino de superar moderadamente el 2 por ciento durante algún tiempo.

Declaración del FOMC, 22 de septiembre

El Comité espera mantener una postura acomodaticia de la política monetaria hasta que se logren estos resultados (sobre inflación y empleo). El Comité decidió mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre 0 y 1/4 por ciento, y espera que sea apropiado mantener este rango objetivo (por ahora) ...

¿Qué dijo la Fed sobre la infusión de liquidez?

La Fed había dicho anteriormente que moderaría el ritmo de compra de activos; Dijo el miércoles que si el progreso en la economía continúa, pronto se justificará la moderación en el ritmo de compra de activos.

Los mercados esperan que la Fed comience el proceso de reducción a partir de noviembre, lo que puede provocar una desaceleración del flujo de liquidez. Los mercados han subido significativamente debido al exceso de liquidez a nivel mundial, que se ha canalizado hacia los mercados de renta variable; una ralentización del programa de compra de bonos reducirá su disponibilidad y la desviación hacia los mercados.

Actualmente, la Fed compra valores del tesoro de al menos $ 80 mil millones y valores respaldados por hipotecas de al menos $ 40 mil millones por mes.

Logan Paul Navy Seal

¿Qué significa la decisión de la Fed?

Las compras de activos podrían disminuir en $ 15 mil millones por mes, y el fin de las compras de activos a mediados de 2022 fortalecerá el caso para aumentar las tasas en 2023. El Resumen de proyecciones económicas actualizado ahora implica tres aumentos de tasas de 25 puntos básicos en 2023, y el La Fed está dividida sobre la entrega del primer aumento en 2022.

La inflación de más del 2% está firmemente señalada para todo el horizonte de pronóstico que se había extendido hasta 2024. Esperamos que la Reserva Federal actúe del lado moderado de la mediana de la nueva proyección, ya que el presidente Powell probablemente favorezca el aumento de las tasas en 2023. El resultado más agresivo de la reunión del FOMC se ve como una señal de fortaleza de que la recuperación económica de Estados Unidos y la reactivación de la economía están en el camino correcto. La senda indicada de tipos de interés más agresiva respalda al dólar estadounidense en el corto plazo, dijo David Kohl, economista jefe de Julius Baer.

Los analistas dicen que es probable que la reducción sea calibrada y no perturbe los mercados financieros, lo que significa que es poco probable que los inversores extranjeros salgan repentinamente de India. La política monetaria del RBI y las medidas de relajación probablemente estarán en línea con la decisión de reducción gradual de Estados Unidos.

¿Por qué subieron los mercados el jueves?

Eso tuvo más que ver con la declaración de la Fed sobre el aumento de las tasas de interés: los mercados se sintieron cómodos con la continuación de la postura de política monetaria acomodaticia por ahora.

Los participantes del mercado creen que las subidas de tipos de interés aún están lejos, lo que es bueno para las acciones indias. Las bajas tasas de interés en los EE. UU. Garantizarán los flujos continuos de fondos de los inversores de cartera extranjeros (FPI) hacia las acciones de la India, mientras que las inversiones existentes probablemente se mantendrán por ahora. Los flujos de FPI hacia las acciones indias ascendieron a 2.083 millones de rupias en agosto; ha aumentado considerablemente en septiembre y se situó en una red de 12.921 millones de rupias el jueves.

En su última declaración de política, la Fed desvinculó la reducción y las subidas de tipos; el miércoles, puso condiciones estrictas con respecto a la inflación y el empleo para un aumento de tarifas. Muchos creen que puede pasar algún tiempo antes de que se alcancen los objetivos de empleo; por lo tanto, existe la esperanza de que una subida de tipos pueda tardar entre 12 y 15 meses.

El consuelo provino de la indicación de la Fed de que la reducción no será repentina cuando comience en noviembre y continuará hasta junio de 2022, y también del hecho de que el comité ha establecido condiciones estrictas para una subida de tipos. Creo que la subida de tipos solo comenzará hacia finales del calendario 2022, dijo Pankaj Pandey, jefe de investigación de ICICIdirect.com.

La mejora de las condiciones económicas internas, el aumento del ritmo de vacunación y la reducción de la preocupación en torno a Evergrande también impulsaron los mercados.

¿Hacia dónde se dirigen los mercados ahora?

Existe un consenso entre los participantes de que los mercados nacionales dependerán más de los factores locales en el futuro. Existe la esperanza de que una vacunación más rápida resulte en una tercera ola más leve de Covid si ataca, y que la economía será testigo de una mayor reapertura y un crecimiento más rápido impulsado por el consumo.

El director de una de las principales empresas de servicios financieros mundiales dijo que se espera que el consumo aumente más cerca de Diwali y que el crecimiento del crédito se recuperará durante los próximos dos meses. Durante las últimas dos semanas, los bancos y las empresas de financiación de la vivienda han anunciado recortes en las tasas de los préstamos hipotecarios en previsión de una mayor demanda en el sector de la vivienda. Si la liquidez del RBI se produce en 2022-23, es probable que el flujo de fondos hacia los mercados también disminuya.

Si bien se espera que los mercados se mantengan fuertes, es importante tener en cuenta que las altas valoraciones mantendrán a los participantes al límite y cualquier noticia adversa puede provocar reacciones agudas.

Este mercado alcista ha sido una calle casi unidireccional durante casi 18 meses. Más importante aún, esto es casi un fenómeno global con China, Hong Kong y algunos otros países como las únicas excepciones, dijo V K Vijayakumar, estratega jefe de inversiones de Geojit Financial Services.

A principios de esta semana, los temores de que Evergrande entrara en default asustaron a los mercados de todo el mundo. Si bien los mercados se recuperaron durante las próximas dos sesiones, los inversores minoristas deberían invertir a través de fondos mutuos o optar por grandes empresas fundamentalmente sólidas. Tampoco deben dejarse llevar por los flujos diarios de noticias; Los inversores a largo plazo no necesitan perder el sueño ante los movimientos del mercado intradiarios o semanales.

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