Los temores del 'momento Lehman' surgen del volcado de acciones de Archegos: ¿Cómo se verán afectados los bancos?

Archegos Capital Management, una inversión privada con sede en Nueva York, recurrió a una gran venta de acciones por valor de 20.000 millones de dólares el viernes que provocó grandes caídas en los precios de las acciones de las empresas vinculadas a la firma de inversión, poniendo a los mercados al borde de la escala de las posibles consecuencias.

888 7th Ave, un edificio que supuestamente alberga Archegos Capital se muestra en medio de la pandemia de la enfermedad del coronavirus (COVID-19) en el distrito de Manhattan de la ciudad de Nueva York, Nueva York, EE. UU., 29 de marzo de 2021. (Reuters Foto: Carlo Allegri)

La venta de activos de Archegos por unos 20.000 millones de dólares, que comprenden acciones chinas y estadounidenses, ha provocado nerviosismo en los mercados financieros mundiales, lo que ha generado preocupaciones de que el evento podría ser un posible momento de Lehman que obligaría a varios prestamistas, principalmente Credit Suisse y Nomura, a sufrir pérdidas enormes y reconocer que el apalancamiento extendido al fondo había creado un riesgo excesivo. La enorme llamada de margen de Archegos fue el principal impulsor de la fuerte liquidación del viernes pasado y los impactos posteriores a varios balances bancarios globales.

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¿De qué se trata la liquidación?

Archegos Capital Management, una firma de inversión privada con sede en Nueva York, recurrió a una gran venta de acciones por valor de 20.000 millones de dólares el viernes que provocó grandes caídas en los precios de las acciones de las empresas vinculadas a la firma de inversión, poniendo a los mercados al borde de la escala. de las posibles consecuencias. Nomura dijo el lunes que enfrentaba una posible pérdida de 2.000 millones de dólares debido a transacciones con un cliente de EE. UU., Mientras que Credit Suisse dijo que un incumplimiento de las llamadas de margen por parte de un fondo con sede en EE. UU. Podría ser muy significativo y material para sus resultados del primer trimestre.

El fondo, que tenía grandes exposiciones a Viacom CBS y varias acciones tecnológicas chinas, se vio muy afectado después de que las acciones del grupo de medios estadounidense comenzaran a caer el martes y miércoles pasado. La caída en los precios de las acciones provocó una llamada de margen de uno de los principales corredores de Archegos, lo que provocó demandas similares de efectivo de otros bancos. Las acciones de Viacom CBS y Discovery cayeron alrededor del 27% cada una el viernes, mientras que las acciones de Baidu y Tencent Music, con sede en China, se desplomaron durante la semana, cayendo hasta un 33,5% y un 48,5%, respectivamente, desde los niveles de cierre del martes. .

Los fondos de cobertura en Hong Kong y Tokio dijeron el lunes que los operadores estaban preparados para nuevas ventas en bloque en acciones asociadas con Archegos y otros fondos que también podrían verse obligados a deshacer posiciones fuertemente apalancadas, como Teng Yue Partners, cuando se abren operaciones en el mercado. Estados Unidos el lunes.

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¿Cuál ha sido el daño a los bancos?

Se estima que Credit Suisse ha perdido entre $ 3 mil millones y $ 4 mil millones . Deutsche Bank también estuvo expuesto a la liquidación de Archegos, pero se espera que sus pérdidas sean una fracción de las sufridas por otros corredores. Las acciones de Nomura cerraron con una caída del 16,3%, mientras que las acciones de Credit Suisse bajaron un 13,4% a las 0855 GMT. Otras acciones bancarias también cayeron, Deutsche Bank bajó un 5% mientras que UBS bajó un 3,8%.

Otros corredores principales que habían proporcionado apalancamiento a Archegos dijeron que los problemas en Nomura y Credit Suisse estaban relacionados con la lentitud en la descarga de bloques de acciones en el mercado en comparación con sus pares, en particular Goldman Sachs y Morgan Stanley.

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¿Qué dicen los bancos sobre el tema?

Credit Suisse dijo en un comunicado el lunes: Un importante fondo de cobertura con sede en EE. UU. Incumplió con las llamadas de margen realizadas la semana pasada por Credit Suisse y algunos otros bancos. Tras el incumplimiento por parte del fondo de estos compromisos de margen, Credit Suisse y varios otros bancos están en proceso de salir de estas posiciones. Si bien en este momento es prematuro cuantificar el tamaño exacto de la pérdida resultante de esta salida, podría ser muy importante y material para nuestros resultados del primer trimestre, dijo.

Nomura dijo en un comunicado que estaba evaluando el alcance de las pérdidas potenciales, y señaló que su reclamo estimado contra el cliente era de alrededor de $ 2 mil millones. El banco dijo que la cifra se basó en los precios de mercado al cierre de las operaciones en Estados Unidos el viernes y podría aumentar si los precios de los activos continúan cayendo. El nivel extremadamente alto de apalancamiento que Nomura parecía haber extendido a Archegos era desconcertante, dijeron los banqueros.

¿Quién fundó Archegos?

Archegos fue fundada por Bill Hwang, quien fundó y dirigió Tiger Asia de 2001 a 2012, cuando le cambió el nombre a Archegos Capital y la convirtió en una family office. Tiger Asia era un fondo con sede en Hong Kong que buscaba beneficiarse de las apuestas sobre valores en Asia. Antes de iniciar Tiger Asia, Hwang fue analista de acciones para Tiger Management según el sitio web de Archegos. Tiger Management, dirigido por Julian Robertson, fue un fondo de cobertura de gran éxito, que devolvió el dinero de los inversores y cerró sus operaciones en 2000.

En 2012, Hwang resolvió los cargos por uso de información privilegiada por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Él y sus empresas acordaron en ese momento pagar 44 millones de dólares para llegar a un acuerdo, según un comunicado.

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¿Qué es una llamada de margen?

Normalmente, una llamada de margen se produce cuando el valor de la cuenta de margen de un inversor cae por debajo de la cantidad requerida por el corredor durante una corrección de mercado o liquidación. Como la cuenta de margen contiene valores comprados con dinero prestado, se produce una llamada de margen cuando los prestamistas exigen que un inversor deposite dinero o valores adicionales en la cuenta para que alcance el valor mínimo. Una llamada de margen suele ser un indicador de que los valores mantenidos en la cuenta de margen han disminuido de valor. Cuando se produce una llamada de margen, el inversor debe optar por depositar más dinero en la cuenta o vender algunos de los activos mantenidos en su cuenta. Si el inversor no paga el monto del margen, el prestamista recurrirá a la venta de los activos que se encuentran en la cuenta del inversor.

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