ExplainSpeaking: Cómo perdió impulso el crecimiento de la demanda del consumidor en India
A menos que esta variable mejore drásticamente, el crecimiento del PIB de la India no alcanzará su potencial.
Una multitud de personas en el área de Mandai de Pune la semana pasada para comprar para el festival de Ganesh. (Foto exprés: Pavan Khengre) ExplainSpeaking - Economy de Udit Misra es un boletín semanal. Para suscribirse, haga clic aquí. O, para leer el artículo a continuación, regístrese.
Queridos lectores,
Posiblemente, el debate político más fundamental en torno a la economía de la India es sobre la naturaleza de la desaceleración económica. Diagnosticar correctamente la causa fundamental de la anémica tasa de crecimiento de la India en el pasado reciente es fundamental para encontrar las soluciones políticas adecuadas.
La pregunta clave es: ¿Se está frenando la tasa de crecimiento de la India debido a la débil demanda de los consumidores o deberíamos culpar a la oferta inadecuada de ser un lastre?
Una forma rápida, aunque incorrecta, sería mirar uno u otro sector y llegar a una conclusión. Por ejemplo, muchos de los que argumentan que la desaceleración económica de la India no se debe a una demanda débil, sino a cuellos de botella en la oferta, mientras señalan a los fabricantes de automóviles que luchan por satisfacer la demanda debido a una escasez global de chips . Otros podrían contrarrestarlo mirando alguna otra variable, dicen las ventas de taquilla, y argumentan que la demanda de los consumidores sigue siendo débil.
¿Cuánto gana kevin y denise jonas?
En lugar de seleccionar y elegir sectores e industrias, una forma más sólida sería mirar los datos oficiales del Producto Interno Bruto, que es la medida monetaria de la producción total del país.
La variable clave para rastrear dentro de la tabla del PIB es el Gasto de Consumo Final Privado (PFCE). Una mirada a cómo ha crecido esta variable a lo largo de los años debería darnos una comprensión decente de si India sufre de una débil demanda de los consumidores.
¿Qué es PFCE y cuál es su significado?
El PIB se calcula capturando los gastos totales de diferentes componentes de la economía. Por lo tanto, suma el gasto de los particulares (PFCE), de las empresas que invierten dinero para incrementar la producción (Formación Bruta de Capital Fijo o FBCF) y todo el gasto del gobierno (Gasto de Consumo Final del Gobierno o GFCE).
En India, el PFCE representa entre el 55% y el 56% de todo el PIB nacional en un año y es, obviamente, el principal motor del crecimiento económico.
Pero además de su influencia directa del 55%, también influye indirectamente en el siguiente impulsor más importante del PIB de la India: la formación bruta de capital fijo (FBCF). La FBCF no es más que una medida del dinero gastado por las empresas cuando realizan inversiones y representa el 33% de todo el PIB.
Es fundamental comprender la lógica económica que vincula a estos dos principales impulsores del crecimiento económico, que juntos representan del 88% al 89% de todo el PIB de la India.
Si la demanda de los consumidores se ralentiza, le quita a las empresas cualquier incentivo para impulsar las capacidades productivas mediante nuevas inversiones. Más precisamente, simplemente impulsar las inversiones, sin tener en cuenta la demanda, no tendrá sentido.
El papel tremendamente importante de la demanda de los consumidores privados en el impulso del PIB de la India lo convierte en el factor más importante que determina la suerte económica de la India.
El tercer impulsor del PIB es el gasto público (GFCE), y representa entre el 10% y el 11% de todo el PIB. Por lo general, debería ser anticíclico. En otras palabras, cuando al resto de la economía le va bien (los consumidores demandan muchos bienes y las empresas invierten en nuevas capacidades para satisfacer dicha demanda) el gobierno debería tratar de limitar su gasto de tal manera que no perjudique ( o desplazar) a las empresas del sector privado para que no accedan al crédito y a los mercados.
Pero cuando la demanda de los consumidores es débil y las empresas se están absteniendo (justificadamente) de realizar nuevas inversiones, el gobierno debería aumentar su gasto para reactivar la economía y, con suerte, atraer al sector privado al proceso de crecimiento.
El cuarto motor, las exportaciones netas o el efecto neto de la demanda de importaciones de la India y la demanda del resto del mundo de nuestros productos (exportaciones), es bastante pequeño en el caso de la India.
el patrimonio neto de j cole
Fuente: MoSPI ¿Cómo ha crecido la demanda de los consumidores a lo largo de los años?
Dado el papel abrumadoramente dominante de la demanda de consumo privado en la determinación del crecimiento económico de la India en cualquier año, es instructivo observar cómo ha crecido el PFCE en el pasado reciente (ver gráfico de barras arriba).
El gráfico muestra las dos últimas series de datos del PIB: una basada en los precios de 2004-05 y la segunda basada en los precios de 2011-12.
Como puede observarse, el gasto en consumo privado creció a una tasa anual del 8,2% entre 2004-05 (ejercicio económico 2005 o 2005) y 2011-12.
Luego, entre el año fiscal 2012 y el año fiscal 2020 (es decir, justo antes de que Covid llegara a India), su crecimiento anual se redujo al 6,8%. De hecho, si nos acercamos más a los años FY17 (después de los cuales la tasa de crecimiento del PIB de India comenzó a desacelerarse bruscamente) y FY20, la tasa de crecimiento anual de PFCE se había desacelerado a 6.4%.
Luego vinieron los bloqueos inducidos por Covid en el año fiscal 21 y destruyeron la demanda ya debilitada. Si incluimos también el año fiscal 21, entonces la tasa de crecimiento del PFCE desde el año fiscal 2012 cae por debajo del 5% anual.
| Por que las afirmaciones del gobierno de una recuperación en forma de V, las afirmaciones de los críticos de una economía en contracción son engañosas¿Y el año actual?
Por supuesto, en el año fiscal 22, el año financiero en curso, se espera que la economía india registre una recuperación. Incluso si asumimos que al final del año financiero actual, el PFCE crecería al mismo ritmo (6,8%) que lo había hecho en los ocho años anteriores a Covid, la tasa de crecimiento anual de FY12 a FY22 apenas se elevaría por encima del 5%.
Pero lo más revelador es si se pronostica la tasa de crecimiento entre el año fiscal 2017 y el año fiscal 22 basándose en el mismo supuesto; tal cálculo arroja una tasa de crecimiento anual de solo 3,2%.
La comparación de esta tasa de crecimiento anual del 3,2% en el gasto de consumo privado en los últimos cinco años con los años anteriores, especialmente la tasa de crecimiento anual del 8,2% durante los ejercicios de 2005 y 2011, que fue la mejor fase de crecimiento del PIB en la historia de la India, muestra cómo la demanda del consumidor de la India perdió su impulso de crecimiento.
| ¿Qué sectores han impulsado el crecimiento de las exportaciones hasta ahora en el año fiscal 22?¿Cuál es la implicación?
La implicación más importante de la débil demanda de los consumidores es que es poco probable que las inversiones de las corporaciones se recuperen rápidamente. Se espera que se mantengan moderados durante el próximo año o dos, como de hecho lo fueron en los años anteriores a la pandemia a pesar de los recortes históricos en las tasas de impuestos corporativos en 2019. Por ejemplo, la FBCF creció solo 3.9% cada año entre el AF12 y el AF20. Creció un 10,9% anual entre el año fiscal 2005 y el año fiscal 2011.
Aún así, ¿India tiene un problema de suministro?
Una buena medida de si la India tiene una capacidad de suministro inadecuada o no es la tasa de utilización de la capacidad. Los datos de OBICUS (libros de pedidos, inventarios y encuesta de utilización de la capacidad) repetidos de RBI muestran cómo la utilización de la capacidad ha luchado para superar la marca del 75%. Claramente, las empresas han estado trabajando muy por debajo de su capacidad máxima durante varios años.
Por supuesto, las interrupciones de Covid han creado varios cuellos de botella o cadenas de suministro rotas, por ejemplo, debido a la escasez de mano de obra, etc., y esto se refleja en retrasos e inflación de precios.
Pero, como muestra el análisis anterior, el problema verdaderamente importante que frena el crecimiento de la India, y esto también es válido para el período anterior a Covid, es el débil crecimiento de la demanda de los consumidores. A menos que esta variable mejore drásticamente, el crecimiento del PIB de la India no alcanzará su potencial.
Mantenerse a salvo,
número uma chico 2019
Udit
Compartir Con Tus Amigos:
