ExplainSpeaking: 5 cosas a tener en cuenta en los próximos datos del PIB del primer trimestre

Qué buscar en los datos del PIB del primer trimestre, cómo leerlos para que con solo mirar el comunicado de prensa pueda comprender el verdadero estado de la economía

Un trabajador que trabaja en el paso elevado de Barapullah, toma un descanso para tomar agua, en el sitio de construcción, en Nueva Delhi (Express Photo / Abhinav Saha)

Queridos lectores,

A finales de esta semana, el 31 de agosto alrededor de las 17.30 horas, el Ministerio de Estadística e Implementación de Programas (MoSPI) dará a conocer los datos del PIB (producto interno bruto) para el primer trimestre (abril, mayo y junio) del año financiero en curso (2021- 22).

El MoSPI publica cuatro actualizaciones trimestrales de datos del PIB y estas ayudan a los observadores a evaluar la salud actual de la economía india. Dado que estas son las actualizaciones oficiales, tales publicaciones establecen el punto de referencia para todos los analistas en la India y en el extranjero.

La edición de hoy de ExplainSpeaking intentará brindarle una comprensión de lo que debe buscar en los próximos datos del PIB, cómo leerlos para que con solo mirar el comunicado de prensa pueda comprender el verdadero estado de la economía.

Si desconoce por completo lo que significa el PIB, qué mide y cómo, cuáles son las críticas en su contra como medida del bienestar de una nación y hasta qué punto se justifican esas críticas, entonces sería útil primero lee este explicativo detallado .

Si ya sabe qué es el PIB pero no confía en los datos del PIB de la India porque ha escuchado a varios nombres influyentes cuestionar su credibilidad, aquí hay un artículo que explicará qué ha provocado tales aprehensiones y hasta qué punto están justificados.

Aquí hay cinco cosas que debe tener en cuenta cuando observe la publicación de datos del PIB del primer trimestre.

1. Vaya más allá del cambio porcentual

Después del lanzamiento, la cifra más citada será el cambio porcentual, pero hay buenas razones por las que debería mirar más allá de este número.

Se cree ampliamente que la economía india habría crecido entre un 18% y un 22% en el primer trimestre. En otras palabras, el valor total de todos los bienes y servicios producidos en India entre principios de abril y finales de junio habría crecido, digamos, un 20% sobre el valor total producido en los mismos tres meses del año pasado.

En cualquier año normal, esta comparación interanual funciona muy bien. Pero este año, puede que no tenga sentido simplemente mirar el cambio porcentual.

¿Por qué?

Porque, como muchos de ustedes recordarán, el año pasado la economía india se contrajo casi un 24% en estos tres meses (llamado primer trimestre del año financiero o segundo trimestre del año calendario). Una contracción tan masiva implica que incluso un crecimiento del 20% o 22%, que suena genial en sí mismo, solo se asemeja a una economía que apenas regresa a los mismos niveles de producción que tenía hace dos años, es decir, ¡de abril a junio de 2019!

De hecho, dado que la economía india se contrajo durante la primera mitad de 2020-21 y apenas creció en la segunda mitad de 2020-21, es bastante probable que este año (2021-22), cada tasa de crecimiento trimestral del PIB parezca bastante rápida. . Pero, en realidad, sería solo el efecto de base baja en acción.

Imagine que el PIB fue de 100 rupias en el primer trimestre de 2019-20. Luego cayó un 24% en 2020-21 a 76 rupias. Ahora, si el PIB aumenta un 22% en el primer trimestre de 2021-22, se convertiría en 93 rupias. Pero todavía quedan 7 rupias por debajo del nivel en el que estaba la economía. 2019. Sin mencionar que dos años perdidos en el medio.

Como tal, para el año financiero actual, debe mirar más allá de las tasas de crecimiento y enfocarse en los números absolutos para apreciar mejor el estado actual de la economía.

2. Compruebe si la demanda de los consumidores privados se ha reactivado o no.

Hace exactamente un año, habíamos explicado sobre los cuatro motores del crecimiento económico y su desempeño relativo a medida que el PIB se contraía por un histórico 24% .

En cualquier economía, la demanda total de bienes y servicios, es decir, el PIB, se genera a partir de uno de los cuatro motores de crecimiento.

En el contexto de la India, el motor más importante es la demanda de consumo (C) de particulares como usted y yo. Esta demanda suele representar del 55% al ​​56% de todo el PIB.

El segundo motor más importante es la demanda de inversión (I) generada por las empresas del sector privado. Esto representa el 32% de todo el PIB de la India.

El tercer motor es la demanda de bienes y servicios generada por el gobierno (G). Esta demanda representa el 11% del PIB de la India.

El cuarto motor es la demanda creada por Net Exports (NX). A esto se llega restando la demanda que tienen los indios de bienes extranjeros (es decir, las importaciones de la India) de la demanda que tienen los extranjeros de bienes y servicios indios (es decir, las exportaciones de la India). Dado que la India suele importar más de lo que exporta, es el motor más pequeño del crecimiento del PIB; a menudo es negativo

Entonces, si tratamos de calcular el PIB a partir de la demanda total de bienes y servicios en la economía, entonces

PIB = C + I + G + NX

Entonces, si en un trimestre o un año, los indios compran muchos bienes y servicios producidos dentro del país, las empresas realizan muchas inversiones nuevas, el gobierno gasta mucho dinero en diferentes actividades y hay una demanda mucho mayor de Las exportaciones de la India que nuestra demanda de bienes importados, entonces el PIB estaría, como dice la expresión, disparando a toda máquina.

Mire la tabla a continuación, que detalla lo que sucedió con el PIB en el primer trimestre del año financiero pasado.

Estimaciones trimestrales de gastos sobre el PIB en el primer trimestre (abril-junio) de 2020-2021 (a precios de 2011-12)

Como muestran las flechas rojas que apuntan hacia abajo, los dos motores más grandes del crecimiento económico estallaron. La demanda de C (en la tabla se denomina Gasto de consumo final privado o PFCE), así como la demanda de I (Formación bruta de capital fijo o FBCF), disminuyó en más de 5 rupias lakh crore cada una (en comparación con el nivel en el primer trimestre de 2019-20). De hecho, la caída fue tan pronunciada que el nivel absoluto cayó incluso por debajo del nivel de 2018-19 durante el primer trimestre.

Sin embargo, los dos motores más pequeños, G y NX, mostraron un movimiento positivo, pero no fue suficiente y el PIB total en el primer trimestre de 2020-21 cayó a 26,89 rupias lakh crore, un 23,9% menos que el PIB en el primer trimestre de 2019-20.

micky ward patrimonio neto

Entonces, los números a tener en cuenta son los niveles absolutos de cada uno de estos componentes.

¿Por qué?

La estrategia del gobierno de Modi es reactivar el crecimiento estimulando las inversiones del sector privado (I). Con este fin, el gobierno ha otorgado exenciones fiscales y otros incentivos a los propietarios de empresas existentes y a los nuevos empresarios.

Pero es poco probable que las empresas aumenten las inversiones a menos que aumente la demanda del consumo privado. Como tal, es importante ver si, y en qué medida, la demanda de consumo privado (C), el motor más grande del crecimiento de la India, ha revivido o no. Es el resurgimiento de C lo que determinará el destino de la estrategia de crecimiento del gobierno de Modi.

3. Detecta los sectores que muestran un resurgimiento

Curiosamente, en lo que respecta al rendimiento trimestral, el PIB no es la mejor forma de analizar el estado de la economía. La mejor variable para rastrear es el VAB o el valor agregado bruto de los agentes económicos empleados en diferentes sectores de la economía. En realidad, cada trimestre, son los datos del VAB los que se compilan y luego los datos del PIB se obtienen sumando todos los impuestos devengados por el gobierno y restando todos los subsidios proporcionados por el gobierno.

En otras palabras,

PIB = VAB + Impuestos devengados por el gobierno - Subsidios otorgados por el gobierno

Por lo tanto, es muy posible que si usa los datos del PIB para comparar la salud de una economía durante dos trimestres (por ejemplo, Q1 FY22 vs Q1 FY21), el desempeño subyacente (medido por VAB) podría ser el mismo, y la única razón porque la diferencia en los niveles del PIB en los dos trimestres puede deberse simplemente a que el gobierno ganó más impuestos o gastó más en subsidios.

Además, si observa los datos de VAB, también podrá saber qué sectores específicos de la economía están funcionando bien y cuáles están luchando por agregar valor. Así como los datos del PIB analizan el lado de la demanda del ingreso nacional, los datos del VAB miran el lado de la oferta y dan una idea de si los productores de un sector en particular están ganando más dinero (agregando valor) que antes.

La siguiente tabla ofrece una instantánea de cómo fueron las cosas en el primer trimestre del año pasado.

Estimaciones trimestrales de VAB a precios básicos en el primer trimestre (abril-junio) de 2020-2021 (a precios de 2011-12)

Como puede verse, salvo la agricultura y los sectores afines, que crecieron un 3,4%, todos los demás sectores de la economía vieron menores ingresos debido a la reducción de la producción. El VAB se contrajo o cayó un 22,8% a un nivel muy por debajo incluso de la marca de 2018-19.

Gracias al bajo efecto base, se puede esperar que todos los sectores vean un gran número de crecimiento positivo, pero nuevamente, uno debe mirar los números absolutos y verlos en el contexto de donde estaba India en 2019-20.

4. ¿Es el PIB más que el VAB?

Como se explicó, la diferencia entre estos dos valores absolutos dará una idea del papel que jugó el gobierno. Si el gobierno ganó más impuestos de los que gastó en subsidios, el PIB será más alto que el VAB. Si, por otro lado, el gobierno otorga subsidios en exceso de sus ingresos tributarios, entonces el nivel absoluto de VAB sería más alto que el nivel absoluto del PIB.

Teniendo en cuenta que India ha sido testigo de una recuperación en forma de K, en la que a las empresas del sector privado en el sector formal les ha ido bastante bien, mientras que millones de empresas pequeñas y marginales, a menudo en el sector informal, han estado luchando por recuperarse, no es una sorpresa que los ingresos del gobierno se han disparado. En contraste, el gasto directo del gobierno para brindar alivio en forma de subsidios ha sido limitado.

El efecto neto es que es probable que el PIB sea mucho más alto que el VAB debido esencialmente a la gran brecha entre lo que el gobierno ganó a través de impuestos y lo que gastó a través de subsidios.

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5. ¿Cuáles son las tasas de crecimiento intertrimestrales?

En contraste con el cálculo de la tasa de crecimiento interanual (interanual), que suele ser la norma en India, varios economistas también analizan el rendimiento trimestral (intertrimestral).

blanco en comparación con los pies

En el Q0Q, se compara el desempeño de la economía en un trimestre con el trimestre inmediatamente anterior, en lugar de compararlo con el trimestre de hace exactamente un año. Se pueden calcular las tasas de crecimiento intertrimestrales tanto para el PIB como para el VAB. En el caso presente, por ejemplo, una tasa de crecimiento intertrimestral se obtendría al observar las cifras del PIB para el primer trimestre del año fiscal 22 y compararlas con las cifras del PIB del cuarto trimestre del año fiscal 21 (es decir, de enero a marzo de 2021).

Las tasas de crecimiento intertrimestrales a menudo pueden ser bastante diferentes de las tasas de crecimiento interanual y, como tal, la elección del trimestre de referencia podría marcar una gran diferencia en lo que respecta a la prescripción de políticas.

¿Debería India calcular tasas de crecimiento intertrimestrales en lugar de interanuales?

La respuesta corta corre el riesgo de ser vista como una opinión. Aquí hay una pieza detallada explicando las diversas angulosidades involucrado.

Independientemente de los datos del primer trimestre, la conclusión más importante de la perturbación económica inducida por Covid durante el año pasado es que, en lo que respecta a la contabilidad del ingreso nacional, la salud de los ciudadanos es la verdadera riqueza.

Vacúnese, siga usando máscaras y manténgase a salvo.

Puede compartir sus opiniones y consultas en udit.misra@expressindia.com

Udit

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